خيارات الأسهم مقابل المكافأة النقدية

سواء للتفاوض للحصول على المزيد من الخيارات الأسهم أو المزيد من المال عند اتخاذ وظيفة جديدة.

إذا كنت تساعد على زراعة فطيرة، هل يمكن الحصول على قطعة. صراع الأسهم.

إذا كنت في موقف تحسد عليه من التفاوض على تعويضك عن وظيفة جديدة، قد تجد نفسك تزن نوعين من الأجر: الراتب (بما في ذلك أي مكافأة) وخيارات الأسهم.

يقول آتيش دافدا، الرئيس التنفيذي لشركة "إكيتيزن"، "بي"، وهي سوق للمستثمرين الذين يرغبون في شراء أسهم من الشركات الناشئة: "إنها طريقة رائعة لمواءمة حوافز نمو الأعمال التجارية على المدى الطويل مع حوافز الموظف". "انهم يقولون" ساعدوني على جعل هذه الكعكة أكبر قدر ممكن، ولتحفيزكم على القيام بذلك، سأقدم لكم قطعة من الكعكة ".

خيارات الأسهم، ببساطة، هي خيارات لشراء أسهم الشركة في وقت لاحق باستخدام سعر متفق عليه. إذا اخترت شراء، أو "ممارسة"، الخيارات الخاصة بك، قد تدفع أقل من سعر السوق لامتلاك أسهم في شركة متنامية.

إذا كانت الشركة جيدة، قد تكون قادرة على بيع أسهمك في الربح. إذا كانت الشركة لا تفعل بشكل جيد، قد لا تكون خياراتك يستحق الكثير، أو أي شيء على الإطلاق. (في هذه الحالة، نناقش على وجه التحديد الشكل الأكثر شيوعا من حقوق الموظفين، المسمى "خيارات الأسهم للموظفين" أو "منظمات الخدمة البيئية").

لذلك، عندما يتعلق الأمر إلى التفاوض على حزمة التعويضات الخاصة بك، يجب أن تهدف لمزيد من الخيارات أو المزيد من النقود؟

الجواب، كما هو الحال مع معظم الأسئلة المالية، هو: ذلك يعتمد.

يقول دافدا: "إنه يعتمد على مكان وجودك في الحياة". "إذا كان لديك زوج وكلب وطفلين، ربما يكون رهان أكثر أمانا لطلب راتب أكبر، وإذا كنت صغيرا ولم يكن لديك العديد من الالتزامات، وكنت حقا متحمسون لإمكانات هذا الشركة، قد يكون من المفيد طلب عدد أكبر من الخيارات ".

"إذا كنت عرضت خيارات من شركة تأسست التي كانت موجودة لفترة من الوقت، ويتم تداول الأسهم علنا، وأنت تعرف قيمته وفترة الاستحقاق، وهذا يتوقف على موقفكم، قد يكون هذا السيناريو حيث تقول 'أنا يقول هيرب وايت، مؤسس ورئيس مؤسسة "ليف ليف سيرتينغ ستراتيجيس" في كولورادو: "سوف تحصل على فرصة للحصول على راتب أقل والمزيد من الخيارات، ويمكن أن يكون هناك المزيد من الأرباح في المستقبل".

إذا كنت في موقف للتفاوض، عليك أن ننظر إلى مستقبل الشركة. فليكر / ووسينتيش الدردشة.

على عكس راتبك أو مكافأة (نأمل)، فإنه ليس مضمونا إذا كنت سوف ترى أي وقت مضى حقنة نقدية من الخيارات الخاصة بك، وإذا كنت تفعل، لا يمكنك أن تكون متأكدا متى أو كم. لذلك، قبول الخيارات هو خطر: في حين أنها قد تكون مربحة بعنف، فإنها أيضا قد ينتهي الأمر يحمل قيمة لا تذكر.

وقد كانت الشركات الناشئة تاريخيا أكثر سخاء في تقديم الخيارات، ويقول وايت. "إنهم يحاولون الحفاظ على أموالهم لتنمو الشركة، من وجهة نظر الموظفين، يعتمد ذلك على إيمانكم بأن الشركة ناجحة، وأصبح الكثير من الناس الذين بدأوا مع شركات مثل مايكروسوفت في البداية ثرياء جدا، ولكن بالنسبة ل كل شركة ناجحة للغاية من هذا القبيل، هناك على الأرجح 10 ليست كذلك، وهذا سؤال فردي "قد أكون أكثر عرضة للخطر من الشخص التالي، وأنا قد التضحية الراتب الآن للخيارات لأنني أعتقد أن الشركة لديها مستقبل كبير ".

آدم ناش، الرئيس التنفيذي لمنصة الاستثمار عبر الإنترنت ويالثفرونت، يشير إلى أن "على الرغم من" هناك العديد من الأسباب الحقيقية جدا التي قد تحتاج إلى النقد "вЂ" إذا كنت لا ترغب في العدالة، قد ترغب في إعادة التفكير في الانضمام إلى الشركة. ويضيف: "إن معظم الشركات الناشئة ذات النمو المرتفع لديها تحيز للأشخاص الذين يفضلون المزيد من الإنصاف". "عندما تقول أنك تريد ذلك، ضمنيا ما تقوله هو أنك تعتقد أن الشركة ستكون قيمة حقا، وكنت تتخلى عن المال اليوم للحصول على حصة من نجاح الشركة غدا، والحقيقة هي إذا كنت لا تؤمن في الشركة، عليك أن تسأل لماذا كنت الانضمام في المقام الأول، نظرا لوجود العديد من الشركات الأخرى للعمل من أجل. "

ناش غالبا ما يوصي الشخص الذي يفكر في اتخاذ الخيارات أولا فهم احتياجاتهم النقدية، وتكون مقدما عنها. وقال "عندما تحصل على خيارات الأسهم، انهم حقا لن تكون المواد إلا إذا كانت الشركة بشكل جيد للغاية"، ويحذر. "عندما تأخذ العدالة في شركة خاصة، وهذا ليس جزءا من ميزانيتك، لا يمكنك دفع القروض الطلابية معها، فمن الأفضل أن نفكر إذا كان يعمل بها، يمكن أن يكون يستحق هذا بكثير، ولكن لا تعتمد على هذا المال يوميا "

يقول دافدا: "في كلتا الحالتين، من المهم قبل أن تقبل عرضا، وكل سنة أو سنتين، أن تسأل نفسك،" ما هو مهم بالنسبة لي هذا العام، أو عامين من الآن، هل هو الاستقرار نقدا؟ هل هو احتمال دفع تعويضات كبيرة في السنوات الخمس المقبلة، ست، أو سبع سنوات؟ "

هل لديك سؤال عن التمويل الشخصي ترغب في رؤيته على بوسينيس إنزيدر؟ إمايل يورموني [أت] بوسينسينزيدر [دوت] كوم.

انظر أيضا: هنا ما يعنيه أن تقدم خيارات الأسهم من قبل صاحب العمل الخاص بك.

الآن ووتش: مخطط مالي معتمد يشرح فقط مدى خطورة الاستثمار بيتكوين هو.

اتبع المستثمر الذكي ويغيب أبدا تحديث!

الحصول على التحديثات في البريد الوارد الخاص بك.

الاشتراك في سمارت المستثمر ويغيب أبدا تحديث!

الموصى بها بالنسبة لك مدعوم من سايلثرو.

سواء للتفاوض للحصول على المزيد من الخيارات الأسهم أو المزيد من المال عند اتخاذ وظيفة جديدة.

إذا كنت في موقف تحسد عليه.

موصى به لك.

يور ماني إمايلز & أمب؛ التنبيهات.

الحصول على أفضل من بوسينيس إنزيدر تسليمها إلى البريد الوارد الخاص بك كل يوم.

خطوة أخرى أيضا.

يرجى إكمال الفحص الأمني ​​للوصول إلى ألبوسينيس.

لماذا يتعين علي إكمال اختبار كابتشا؟

إكمال اختبار كابتشا يثبت أنك إنسان وتمنحك إمكانية الوصول المؤقت إلى موقع الويب.

ماذا يمكنني أن أفعل لمنع ذلك في المستقبل؟

إذا كنت على اتصال شخصي، كما هو الحال في المنزل، يمكنك تشغيل فحص مكافحة الفيروسات على جهازك للتأكد من أنه لم يصاب مع البرامج الضارة.

إذا كنت في مكتب أو شبكة مشتركة، يمكنك أن تطلب من مسؤول الشبكة إجراء فحص عبر الشبكة تبحث عن الأجهزة التي تمت تهيئتها بشكل خاطئ أو المصابة.

كلودفلار راي إد: 3de2e8b6e2495a20 & بول؛ إب الخاص بك: 78.109.24.111 & الثور؛ الأداء & أمب؛ الأمن من قبل كلودفلار.

تعويض الموظف: النقد مقابل المخزون.

دون لويد يسأل السؤال التالي عن الموظف.

لا يوجد شيء مزورة بطبيعتها حول الأسهم أو منح الخيار للموظفين.

فكل ما نملكه، من الناحية المثالية، هو تبادل اقتصادي طوعي مفيد للطرفين بين المساهمين والموظفين، حيث تعمل الإدارة كوكيل للمساهمين. كل من الموظفين والمساهمين في نهاية المطاف أفضل حالا.

نفترض أن يأتي الموظف إلى الإدارة ويقول: "أعتقد أن أسهم الشركة سوف تكون قيمتها عشرة أضعاف ما كان عليه في عشر سنوات، ولكن أنا بحاجة إلى رفع لشراء بعض". ردود الإدارة من خلال تقديم إما $ 1000 قيمة الأسهم أو 1200 $ في مكافأة نقدية. من الواضح أن الشركة ومساهميها سيكونون أفضل حالا إذا قبل الموظف قيمة الأسهم التي تبلغ قيمتها 1000 دولار بدلا من مبلغ 1200 دولار نقدا، ولكن لماذا يمكن للموظف اختيار الأسهم؟

أنا لا أختلف مع الخاص بك.

أنا لا أختلف مع بيانكم - ليس هناك أي شيء في الغش في حد ذاته عن إعطاء أسهم الموظفين أو خيارات بدلا من النقد.

ومع ذلك، من منظور محاسبي، يجب على الشركة أن تحجز كم من الأسهم لديها المعلقة، فإنه ينبغي أيضا أن تأخذ في الاعتبار الأسهم التي قد "أصدرت" في شكل خيارات ("قد أصدرت"، لأنه إذا كان السهم يذهب في المرحاض، والخيارات لا قيمة لها، ثم سيتم إصدار أي الأسهم)، وينبغي للمنظمة البحرية الدولية القيام بذلك على الفور (إما بالقيمة الحالية أو في بعض الخصم). إذا لم يتم إصدار الأسهم بعد تاريخ انتهاء الصلاحية، والائتمان حساب الشركة مرة أخرى لجعل الامور التوازن.

الشركة التي لا تفعل ذلك (عن طريق "التكليف" أو بعض الأدوات المحاسبية الأخرى) يتعمد تجنب المسؤولية عن أن ينظف الوضع في المخزون في المستقبل. ثات، وليس التبادل الأصلي، سيكون مصدر الغش.

الشركة التي لا تفعل.

الشركة التي لا تفعل ذلك (عن طريق "التكليف" أو بعض الأدوات المحاسبية الأخرى) يتعمد تجنب المسؤولية عن أن ينظف الوضع في المخزون في المستقبل. ثات، وليس التبادل الأصلي، سيكون مصدر الغش.

كما قلت من قبل على الخيط السابق، وينعكس التخفيف في المقام - عدد الأسهم القائمة.

نعم، وهذا يجب أن يكون.

نعم، وهذا يجب أن ينعكس على النتيجة النهائية للشركة.

نعم، وهذا يجب أن يكون.

نعم، وهذا يجب أن ينعكس على النتيجة النهائية للشركة.

هو - في الأرباح للسهم الواحد.

ومن الواضح لماذا الشركة.

من الواضح أن الشركة ومساهميها سيكونون أفضل حالا إذا قبل الموظف قيمة الأسهم التي تبلغ قيمتها 1000 دولار بدلا من مبلغ 1200 دولار نقدا، ولكن لماذا يمكن للموظف اختيار الأسهم؟

يعتمد على تفاصيل الوضع. الحد من الضرائب هو الأكثر وضوحا، وتجنب رسوم السمسرة وتقلبات السوق قد تسهم أيضا. كما يجوز للشركة منح أسهم بأقل من سعر السوق، لذلك قد تمنح الشركة 100 سهم بسعر 10 دولار للسهم عند تداول نسداق للشركة بسعر 12 $ للسهم.

دون، وأعتقد أن الجواب هو.

وأعتقد أن الجواب يعتمد على آثار التخفيف - وهي النقطة التي يبدو أن غاب مرارا وتكرارا عندما يأتي هذا الموضوع. أنا لست متأكدا تماما من كيف سوف تلعب بها، ولكن ما يلي هو أفضل يمكنني الخروج.

عندما تدفع الشركة للموظف نقدا، هذا هو مصروفات تشغيلية حقيقية للشركة.

عندما تدفع الشركة الموظف مع مخزون جديد، ليس هناك حساب للشركة. بدلا من ذلك، يتم الحصول على قيمة الأسهم الجديدة أساسا من إعادة توزيع من المخزون الموجود بالفعل من المساهمين القائمة بالفعل.

عندما يواجه الموظف في اختيار كيفية دفعه، فإن لديه خيارين:

1) تلقي الدفع نقدا. مع هذه المكافأة النقدية، وقال انه يمكن شراء الأسهم على الفور، ولكن هذا المخزون سيكون لها أسفل الخط السفلي حيث أن إصدار المكافأة النقدية نفسها تمثل حسابا. وبالتالي، فإن العائد على السهم سيكون أقل من قبل إصدار المكافأة النقدية نتيجة لزيادة النفقات.

2) تلقي الدفع في المخزون. هذا المخزون لا يضر خط الشركة النهائي حيث تأتي قيمته من إعادة توزيع الأسهم الموجودة بالفعل. وبالتالي، فإن ربحية السهم ستكون أيضا أقل من قبل منح الأسهم الجديدة، ولكن لسبب مختلف - أسهم أكثر المعلقة.

ونتیجة لذلك، سیشھد المساھمون الموجودون مسبقا قیمة انخفاض أسھمھم بغض النظر عن کیفیة الدفع.

بالنسبة للموظف، فإنه يواجه خيار إما شراء الأسهم الموجودة مسبقا مع كمية أقل من النقد ولكن يضر الخط السفلي للشركة.

. مقابل تلقي مخزونات جديدة تمثل معادلة نقدية أكبر ولكن لا تضر بالخط السفلي للشركة.

إن إجمالي "القيمة النهائية" (أي أن ملكيته لأرباح الشركة، كما يتم حسابها من قبل عدد الأسهم المملوكة مضروبا في ربحية السهم) من أسهمه في إطار السيناريوهين سوف تختلف باختلاف المبالغ التي يتلقاها أي من نقدا أو الأسهم. وقد يكون من الجيد جدا أن يحصل على "قيمة أدنى" أكبر حتى مع منح الأسهم.

لقد تحدثت مع واحدة من بلدي.

لقد تحدثت مع أحد أساتذتي في هذا الشأن اليوم. وهي تقدم المشورة إلى فاسب، لذلك أفترض أنها تعرف ما تتحدث عنه. وقالت إنه لا يهم حقا كيف يتم تسجيل هذه المعاملات، لأنه هو كل تعسفي على أي حال. الشيء المهم هو أن يتم تسجيل البيانات الخام ومتاح للمستثمرين والمستهلكين الآخرين من الوثائق المالية، ولكن الحسابات المحددة يمكن بسهولة كما تركت للمستهلكين أن تفعل لأنفسهم.

وتستند الحجج المؤيدة للكشف عن خيارات الأسهم الممنوحة للموظفين إلى الاعتقاد بأن الكثير من هذه الخيارات يجري منحها، وأن التغيير في المعايير المحاسبية سيكون بمثابة مثبط وبالتالي يقلل من هذه الممارسة. ولكن هذا لا علاقة له بالمعايير التعسفية نفسها، وأكثر ارتباطا بنتيجة السياسة المرجوة.

مسألة الاحتيال مهمة هنا، حيث أن المديرين ملزمون بتزويد المستثمرين بمعلومات دقيقة. ولكن بدلا من استخدام هذه المعايير كوسيلة للتأثير على سلوك التعويض، قد يكون من الأفضل الابتعاد عن الأسئلة التي تنطوي على حسابات وبدلا من ذلك تتطلب فقط البيانات الخام، مما يسمح للقراء أن يقرروا لأنفسهم.

الموظف يريد شراء.

الموظف يريد شراء الأسهم، ولكن لا يمكن تحمله.

تقدم الشركة لإعطائه الأسهم (1000 $ قيمتها، والتي له له أعلى بكثير نبف) أو 1200 $ نقدا لشراء الأسهم الآن (1200 $ يستحق، أفترض).

إذا أخذ الموظف النقدية لشراء الأسهم التي سوف تزيد 10X، وقال انه يضيف خطوة إضافية واحدة أنه يمكن تجنب إذا كان يأخذ فقط منحة الأسهم على الفور. إضافة خطوة تدفع لتحقيق هدفه النهائي أكثر قليلا في المستقبل، مما يقلل من قيمة أكثر مما لو كان للحصول على الأسهم اليوم (الأشياء الموجودة اليوم هي دائما قيمة أكثر من تلك غدا).

لذلك، طالما نبف من الأسهم أعلى من 1200 $، وقال انه ينبغي أن تأخذ عرض الأسهم.

جوناثون، للوهلة الأولى،

للوهلة الأولى، يبدو أن إجابتك ممكنة، ولكن من غير المرجح ما لم نتحدث عن الرئيس التنفيذي وكمية كبيرة من الأسهم.

كما تلميح، جوابي لا تنطوي على الموظف دفع أي اهتمام لتأثير على الشركة، يمكن التعبير عنها في جملة واحدة، وواضح على إعادة النظر. - g-

الموظف يضعها.

الموظف يضع مالها حيث فمها. من خلال قبول الأسهم بدلا من النقد، انها تكشف عن معتقداتها الفعلية للإدارة حول سعر السهم في المستقبل من خلال أفعالها. قبول النقد قد تكشف للإدارة أنها ببساطة سحب تكتيك التفاوض وهمية للحصول على رفع. وهذا ربما يعني زلة وردي في مستقبلها.

دون، إذا كان ذلك.

إذا كان هذا هو مباشرة، وربما وظيفة بريان لديه الجواب كنت تبحث عنه.

جوناثان، ليس تماما، و.

ليس تماما، فإن الفرق الزمني المرجح بين المنحة والشراء ليس من المرجح أن يكون قريبا من وقت كاف لإحداث فرق في القيمة الحالية لأي سعر فائدة معقول. ومع ذلك، فإن مشاركة بريان تقدم إجابة ذات صلة حيث أن سعر السهم يمكن أن يتذبذب ببساطة قبل حدوث الشراء وقد يكون سعر شراء السهم أعلى أو أقل.

مزيد من التلميح - وظيفة ديفيد يأتي أقرب إلى ما كان في ذهني، على الرغم من أنه ليس تركيزه الأساسي.

دون، في تلقي النقدية.

في الحصول على مكافأة نقدية وبعد ذلك شراء الأسهم، وهناك ضريبة المعنية. في تلقي الأسهم مباشرة، لا توجد ضريبة المعنية.

هذا الاختلاف يمكن أن يكون جيدا جدا أكثر من 200 $.

ميشا، تحدثت مع واحدة من.

لقد تحدثت مع أحد أساتذتي في هذا الشأن اليوم. وهي تقدم المشورة إلى فاسب، لذلك أفترض أنها تعرف ما تتحدث عنه. وقالت إنه لا يهم حقا كيف يتم تسجيل هذه المعاملات، لأنه هو كل تعسفي على أي حال. الشيء المهم هو أن يتم تسجيل البيانات الخام ومتاح للمستثمرين والمستهلكين الآخرين من الوثائق المالية، ولكن الحسابات المحددة يمكن بسهولة كما تركت للمستهلكين أن تفعل لأنفسهم.

وأود أن أتفق بتواضع مع أستاذك. نعم، هناك بعض القضايا مع المحاسبة التي تتعامل مع 'التفاصيل' التي الأسئلة هي ما العمود لتسجيل ما، وعندما لتسجيل ذلك، وما إلى ذلك؛ وأوافق على أن هذه المسائل تعسفية إلى حد كبير.

بيد أن مصروفات تعويض الأسهم ليست في المقام الأول مسألة محاسبية للمنظمة البحرية الدولية؛ بل هي قضية اقتصادية. هناك فرق كبير بين التخفيف والنفقات، ومسألة كيفية تسجيل تأثير تعويض الأسهم يعتمد على طبيعة القيمة.

وتستند الحجج المؤيدة للكشف عن خيارات الأسهم الممنوحة للموظفين إلى الاعتقاد بأن الكثير من هذه الخيارات يجري منحها، وأن التغيير في المعايير المحاسبية سيكون بمثابة مثبط وبالتالي يقلل من هذه الممارسة. ولكن هذا لا علاقة له بالمعايير التعسفية نفسها، وأكثر ارتباطا بنتيجة السياسة المرجوة.

وكما يظهر هذا المثال، لا توجد طريقة "صحيحة" لدفع الموظفين. طالما يتفق الجانبان على التبادل، فإنه يأتي مع توقع المنفعة المتبادلة. وتقع المسؤولية على عاتق المساهمين لإحداث تغيير في السياسة عندما لا يتفقون مع إجراءات الإدارة.

جوناثان، نعم. شخص مع.

شخص مع ضريبة الدخل الهامشية مجتمعة من 50٪ يمكن شراء فقط 600 $ قيمتها من الأسهم مع 1200 $ نقدا، ويجب تمويل 600 $ قيمة النشاط الحكومي غير المرغوب فيها.

دون، لذلك الأخلاقية من.

وبالتالي فإن الأخلاق من القصة هو أن كل من الموظف والشركة يمكن أن تستفيد من تعويض الأسهم بدلا من التعويض النقدي في حالات معينة، واحدة منها عندما تأتي الضرائب في اللعب.

هل ينبغي تعويض الموظفين بخيارات الأسهم؟

في النقاش حول ما إذا کانت الخیارات شکل من أشکال التعویض أم لا، یستخدم العدید من المصطلحات والمفھوم الباطني دون تقدیم تعریفات مفیدة أو منظور تاریخي. ستحاول هذه المقالة تزويد المستثمرين بالتعاريف الرئيسية والمنظور التاريخي لخصائص الخيارات. للقراءة عن النقاش حول النفقات، انظر الجدل على خيار التكثيف.

قبل أن نصل إلى الخير، السيئ والقبيح، نحن بحاجة إلى فهم بعض التعاريف الرئيسية:

الخيارات: يعرف الخيار بأنه الحق (القدرة)، وليس الالتزام، لشراء أو بيع الأسهم. تمنح الشركات خيارات (أو "منحة") لموظفيها. ويسمح ذلك للموظفين بالحق في شراء أسهم الشركة بسعر محدد (يعرف أيضا باسم "سعر الإضراب" أو "سعر الجائزة") خلال فترة زمنية معينة (عادة عدة سنوات). سعر الإضراب هو عادة، ولكن ليس دائما، بالقرب من سعر السوق من الأسهم في اليوم الذي يتم منح الخيار. على سبيل المثال، يمكن لشركة ميكروسوفت منح الموظفين خيار شراء عدد محدد من الأسهم بسعر 50 دولارا للسهم الواحد (على افتراض أن 50 دولارا هو سعر السوق للسهم في تاريخ منح الخيار) خلال فترة ثلاث سنوات. يتم اكتساب الخيارات (يشار إليها أيضا باسم "المكتسبة") على مدى فترة من الزمن.

مناقشة التقييم: القيمة الجوهرية أو القيمة العادلة؟

كيفية تقييم الخيارات ليست موضوعا جديدا، ولكن مسألة قديمة من الزمن. وأصبحت القضية الرئيسية بفضل تحطم دوتكوم. وفي أبسط أشكاله، يدور النقاش حول ما إذا كان ينبغي تقييم الخيارات جوهريا أو بالقيمة العادلة:

القيمة الجوهرية هي الفرق بين سعر السوق الحالي للسهم وممارسة السعر (أو "الإضراب"). على سبيل المثال، إذا كان سعر السوق الحالي لشركة ميكروسوفت هو 50 دولارا أمريكيا وكان سعر الإضراب للخيار 40 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية)، فإن القيمة الفعلية هي 10 دولارات أمريكية (أو ما يعادلها بالعملة المحلية). ثم يتم حتميل القيمة الفعلية خالل فرتة الستحقاق.

وفقا ل فاسب 123، يتم تقييم الخيارات في تاريخ المنح باستخدام نموذج تسعير الخيارات. لم يتم تحديد نموذج معين، ولكن الأكثر استخداما على نطاق واسع هو نموذج بلاك سكولز. تدرج "القيمة العادلة"، كما يحددها النموذج، كمصروفات في بيان الدخل خالل فترة االستحقاق. (لمعرفة المزيد راجع إوس: باستخدام نموذج بلاك سكولز).

واعتبر منح خيارات للموظفين أمرا جيدا لأنها (نظريا) تتماشى مع مصالح الموظفين (عادة المديرين التنفيذيين الرئيسيين) مع مصالح المساهمين العاديين. وكانت النظرية أنه إذا كان جزء مادي من راتب الرئيس التنفيذي في شكل خيارات، فإنه سيتم تحريضه لإدارة الشركة بشكل جيد، مما أدى إلى ارتفاع سعر السهم على المدى الطويل. ومن شأن ارتفاع سعر السهم أن يفيد كل من المديرين التنفيذيين والمساهمين العاديين. ويتناقض ذلك مع برنامج التعويض "التقليدي" الذي يستند إلى تحقيق أهداف الأداء الفصلية، ولكن هذه قد لا تكون في مصلحة المساهمين المشتركين. على سبيل المثال، قد يحرض الرئيس التنفيذي الذي يمكن أن يحصل على مكافأة نقدية على أساس نمو الأرباح لتأخير إنفاق المال على التسويق أو البحث والتطوير المشاريع. ومن شأن ذلك أن يفي بأهداف الأداء قصيرة الأجل على حساب إمكانيات النمو الطويل الأجل للشركة.

ويفترض أن تبقي الخيارات البديلة على إلقاء نظرة على المديرين التنفيذيين على المدى الطويل نظرا لأن الفائدة المحتملة (ارتفاع أسعار الأسهم) ستزداد بمرور الوقت. كما تتطلب برامج الخيارات فترة استحقاق (عادة عدة سنوات) قبل أن يتمكن الموظف من ممارسة الخيارات فعليا.

لسببين رئيسيين، ما هو جيد من الناحية النظرية انتهى الأمر سيئة في الممارسة. أوال، واصل املديرون التنفيذيون التركيز بشكل رئيسي على األداء الفصلي وليس على املدى الطويل ألنه سمح لهم ببيع السهم بعد ممارسة اخليارات. ركز المديرون التنفيذيون على الأهداف الفصلية من أجل تلبية توقعات وول ستريت. وهذا من شأنه أن يعزز سعر السهم وتوليد المزيد من الأرباح للمديرين التنفيذيين على بيعها لاحق من الأسهم.

ويتمثل أحد الحلول في قيام الشركات بتعديل خطط خياراتها بحيث يطلب من الموظفين الاحتفاظ بالأسهم لمدة سنة أو سنتين بعد ممارسة الخيارات. ومن شأن ذلك أن يعزز وجهة النظر الأطول أجلا لأن الإدارة لن يسمح لها ببيع الأسهم بعد فترة وجيزة من ممارسة الخيارات.

والسبب الثاني الذي يجعل الخيارات سيئة هو أن قوانين الضرائب سمحت للإدارة بإدارة الأرباح عن طريق زيادة استخدام الخيارات بدلا من الأجور النقدية. على سبيل المثال، إذا اعتقدت الشركة أنها لم تتمكن من الحفاظ على معدل نمو ربحية السهم بسبب انخفاض الطلب على منتجاتها، يمكن للإدارة تنفيذ برنامج جائزة خيار جديد للموظفين من شأنه أن يقلل من نمو الأجور النقدية. ومن ثم يمكن الحفاظ على نمو العائد على السهم) واستقرار سعر السهم (حيث إن انخفاض مصاريف البيع والمصاريف يخفض الانخفاض المتوقع في الإيرادات.

ولإساءة استخدام الخيار ثلاثة آثار ضارة رئيسية:

1. المكافآت المتضخم تعطى من قبل لوحات خاضعة للمديرين التنفيذيين غير فعالة.

خلال أوقات الازدهار، ونمت جوائز الخيار بشكل مفرط، وأكثر من ذلك ل C - مستوى (الرئيس التنفيذي، المدير المالي، كو، الخ) المديرين التنفيذيين. بعد انفجار فقاعة، وجدت الموظفين، تغريها الوعد من ثروات حزمة الخيار، أنهم كانوا يعملون من أجل أي شيء كما مطوية شركاتهم. وقد منح أعضاء مجالس الإدارة بشكل غير معقول بعض حزم الخيارات الضخمة التي لم تمنع التقليب، وفي كثير من الحالات سمحوا للمدراء التنفيذيين بممارسة وبيع الأسهم بأقل من القيود المفروضة على الموظفين ذوي المستوى الأدنى. وإذا كانت مكافآت الخيارات توازي مصالح الإدارة مع مصالح المساهمين العاديين، فلماذا فقد المساهمين العاديين الملايين في حين أن المديرين التنفيذيين كانوا يجبرون الملايين؟

2. خيارات إعادة التسعير مكافآت الأداء الضعيف على حساب المساهم المشترك.

هناك ممارسة متزايدة من خيارات إعادة التسعير التي هي خارج المال (المعروف أيضا باسم "تحت الماء") من أجل إبقاء الموظفين (ومعظمهم من المديرين التنفيذيين) من المغادرة. ولكن هل ينبغي إعادة تسعير الجوائز؟ انخفاض سعر السهم يشير إلى فشل الإدارة. إعادة التسعير هو مجرد وسيلة أخرى لقول "بيغونيس"، وهو غير عادل إلى حد ما للمساهم المشترك، الذي اشترى وعقد استثماراتهم. من سيعيد توزيع أسهم المساهمين؟

3. الزيادة في مخاطر التخفيف حيث يتم إصدار المزيد والمزيد من الخيارات.

وقد أدى الاستخدام المفرط للخيارات إلى زيادة مخاطر التخفيف بالنسبة للمساهمين من غير الموظفين. خطر تخفيف المخاطر يأخذ عدة أشكال:

تخفيف ربحية السهم من الزيادة في األسهم القائمة - مع ممارسة الخيارات، يزيد عدد األسهم القائمة، مما يقلل من ربحية السهم. وتحاول بعض الشرکات منع التخفیف من خلال برنامج إعادة شراء الأسھم الذي یحافظ علی عدد مستقر نسبیا من الأسھم المتداولة. انخفاض الأرباح عن طريق زيادة مصروفات الفائدة - إذا كانت الشركة تحتاج إلى اقتراض المال لتمويل إعادة شراء الأسهم، وسوف ترتفع نفقات الفائدة، والحد من صافي الدخل و إبس. إدارة التخفيف - إدارة تنفق المزيد من الوقت في محاولة لتحقيق أقصى قدر من دفع تعويضات الخيار وبرامج إعادة شراء الأسهم التمويل من إدارة الأعمال. (لمعرفة المزيد، تحقق من إوس والتخفيف.)

الخيارات هي طريقة لمواءمة مصالح الموظفين مع مصالح المساهمين العاديين (غير الموظفين)، ولكن هذا لا يحدث إلا إذا تم تنظيم الخطط بحيث يتم القضاء على التقليب، وأن نفس القواعد حول منح وبيع الأسهم ذات الصلة الخيار تنطبق إلى كل موظف، سواء C - مستوى أو بواب.

ومن المرجح أن تكون المناقشة بشأن أفضل طريقة للنظر في الخيارات مسألة طويلة ومملة. ولكن هنا هو بديل بسيط: إذا كان يمكن للشركات خصم الخيارات لأغراض الضرائب، يجب خصم نفس المبلغ على بيان الدخل. ويتمثل التحدي في تحديد قيمة الاستخدام. من خلال الاعتقاد في كيس (يبقيه بسيط، غبي) مبدأ، قيمة الخيار في سعر الإضراب. نموذج التسعير خيار بلاك سكولز هو ممارسة أكاديمية جيدة التي تعمل بشكل أفضل للخيارات المتداولة من خيارات الأسهم. سعر الإضراب هو التزام معروف. إن القيمة المجهولة أعلى / أقل من ذلك السعر الثابت هي خارجة عن سيطرة الشركة، وبالتالي فهي مسؤولية طارئة (خارج الميزانية).

وبدلا من ذلك، يمكن "رسملة" هذا الالتزام في الميزانية العمومية. وقد اكتسب مفهوم الميزانية العمومية الآن بعض الاهتمام وقد يثبت أنه البديل الأفضل لأنه يعكس طبيعة الالتزام (التزام) مع تجنب تأثير العائد على السهم. ومن شأن هذا النوع من الإفصاح أن يتيح للمستثمرين (إذا رغبوا) القيام بحساب نموذجي لمعرفة التأثير على ربحية السهم.

مشكلة مع خيارات الأسهم.

"تكلفة الشركة من خيارات الأسهم هي في كثير من الأحيان أعلى من القيمة التي ناهض المخاطر والعمال غير المتنوعين على خياراتهم".

أصبحت خيارات الأسهم مثيرة للجدل. ويكمن جذر المشكلة في تصورات خاطئة على نطاق واسع بشأن تكلفة منح مثل هذه الخيارات، وفقا لبريان هول وكيفن ميرفي الكتابة في مشكلة مع خيارات الأسهم (ورقة عمل نبر رقم 9784).

خيارات الأسهم هي التعويض الذي يمنح الموظفين الحق في شراء الأسهم بسعر محدد مسبقا "ممارسة"، وعادة ما يكون سعر السوق في تاريخ المنحة. يمتد حق الشراء لفترة محددة، عادة عشر سنوات. وبين عامي 1992 و 2002، ارتفعت قيمة الخيارات التي تمنحها الشركات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من متوسط ​​قدره 22 مليون دولار لكل شركة إلى 141 مليون دولار لكل شركة (حيث بلغت 238 مليون دولار في عام 2000). وخلال هذه الفترة، ارتفعت تعويضات الرئيس التنفيذي، مدعومة إلى حد كبير بخيارات الأسهم. غير أن حصة الرئيس التنفيذي من إجمالي قيمة خيارات الأسهم الممنوحة قد انخفضت فعلا من نسبة عالية بلغت نحو 7 في المائة في منتصف التسعينيات إلى أقل من 5 في المائة في الفترة 2000-2000. والواقع أنه بحلول عام 2002، تم منح أكثر من 90 في المائة من خيارات الأسهم للمديرين والموظفين.

ويرى هول ومورفي أن خيارات الأسهم في كثير من الحالات تعتبر وسيلة غير فعالة لجذب واستبقاء وتحفيز المديرين التنفيذيين والموظفين في الشركة لأن تكلفة الشركة في خيارات الأسهم غالبا ما تكون أعلى من القيمة التي تتخلى عنها المخاطر ويضع العمال غير المنظمين على خياراتهم. فيما يتعلق بأول هذه الأهداف - جذب - هول ومورفي علما أن الشركات التي تدفع خيارات بدلا من النقد بشكل فعال الاقتراض من الموظفين، وتلقي خدماتهم اليوم في مقابل دفعات في المستقبل. ولكن من غير المحتمل أن يكون الموظفون غير المنخرطين في المخاطر مصدرين فعالين لرأس المال، وخاصة بالمقارنة مع البنوك وصناديق الأسهم الخاصة وأصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية وغيرهم من المستثمرين. وعلى نفس المنوال، فإن خيارات الدفع بدلا من التعويض النقدي تؤثر على نوع الموظفين الذين ستجذبهم الشركة. وقد تستفيد الخيارات جيدا من وجود أنواع عالية من التحفيز والريادة، ولكن هذا يمكن أن يفيد قيمة أسهم الشركة فقط إذا كان هؤلاء الموظفين - أي كبار المديرين التنفيذيين والشخصيات الرئيسية الأخرى - في مواقع لتعزيز الأسهم. والغالبية العظمى من الموظفين ذوي المستوى الأدنى الذين تقدم لهم خيارات يمكن أن يكون لها تأثير طفيف فقط على سعر السهم.

خيارات تعزز بوضوح الاحتفاظ بالموظفين، ولكن هول ومورفي المشتبه به أن وسائل أخرى لتعزيز ولاء الموظفين قد تكون أكثر كفاءة. ومن المرجح أن تعزز المعاشات التقاعدية ورواتب الأجور المتدرجة والمكافآت - خاصة إذا لم تكن مرتبطة بقيمة الأسهم - كخيارات - الاحتفاظ بالموظفين فقط، إن لم يكن أفضل، وبتكلفة أكثر جاذبية للشركة. وبالإضافة إلى ذلك، كما أظهرت العديد من الفضائح الشركات الأخيرة، تعويض كبار المسؤولين التنفيذيين عن طريق خيارات الأسهم قد تلهم إغراء لتضخيم أو خلاف ذلك التلاعب الاصطناعي قيمة الأسهم.

ويرى هول ومورفي أن الشركات لا تزال ترى خيارات الأسهم غير مكلفة لمنحها لأنه لا توجد تكلفة محاسبية ولا نفقات نقدية. وعلاوة على ذلك، عندما يمارس الخيار، تقوم الشركات في كثير من الأحيان بإصدار أسهم جديدة إلى المديرين التنفيذيين والحصول على خصم ضريبي للفرق بين سعر السهم وسعر التمرين. هذه الممارسات تجعل "التكلفة المتصورة" لخيار أقل بكثير من التكلفة الاقتصادية الفعلية. ولكن مثل هذا التصور، هول ومورفي الحفاظ على النتائج في الكثير من الخيارات لعدد كبير جدا من الناس. من وجهة نظر التكلفة المتصورة، قد تبدو الخيارات وسيلة خالية من التكلفة تقريبا لجذب الموظفين والاحتفاظ بهم وتحفيزهم، ولكن من وجهة نظر التكلفة الاقتصادية، قد تكون الخيارات غير فعالة.

إن تحليل هول ومورفي لهما انعكاسات مهمة على النقاش الحالي حول كيفية حساب الخيارات، وهو النقاش الذي أصبح أكثر سخونة في أعقاب الفضائح المحاسبية. قبل عام، أعلن مجلس معايير المحاسبة المالية أنه سينظر في تكليف حساب محاسبي للخيارات، مع أمل أن يتم اعتماده في وقت مبكر من عام 2004. رئيس الاحتياطي الفدرالي ألان غرينسبان، والمستثمرين مثل وارين بوفيه، والعديد من الاقتصاديين يؤيدون تسجيل الخيارات كمصروف. ولكن منظمات مثل المائدة المستديرة للأعمال التجارية، والرابطة الوطنية للمصنعين، وغرفة التجارة الأمريكية، ورابطات التكنولوجيا الفائقة تعارض خيارات "التكليف". إدارة بوش مع هؤلاء المعارضين، في حين ينقسم الكونغرس حول هذه المسألة.

ويعتقد هول ومورفي أن الحالة الاقتصادية لخيارات "التكليف" قوية. وسوف يكون التأثير العام لجلب التكاليف المتصورة للخيارات أكثر انسجاما مع تكاليفها الاقتصادية هو عدد أقل من الخيارات التي تمنح لعدد أقل من الناس - ولكن هؤلاء الناس سيكونون المديرين التنفيذيين والموظفين الفنيين الرئيسيين الذين يمكن أن يتوقعوا بشكل واقعي أن يكون له أثر إيجابي على أسعار أسهم الشركة. ويشير الباحثون أيضا إلى أن قواعد المحاسبة الحالية تفضل خيارات الأسهم على حساب أنواع أخرى من خطط التعويض القائمة على الأسهم، بما في ذلك الأسهم المقيدة، والخيارات حيث يتم تعيين سعر ممارسة أقل من القيمة السوقية الحالية، والخيارات حيث يتم فهرسة سعر ممارسة للصناعة أو أداء السوق، والخيارات القائمة على الأداء التي لا تتحقق إلا إذا تم بلوغ عتبات الأداء الرئيسية. كما أن القواعد الحالية متحيزة ضد خطط الحوافز النقدية التي يمكن ربطها بطرق مبتكرة لزيادة ثروة المساهمين.

وتخلص هول ومورفي إلى أنه يمكن تثقيف المدراء والمجالس بشأن التكاليف الاقتصادية الحقيقية لخيارات الأسهم وأشكال التعويض الأخرى، وأنه يجب القضاء على أوجه عدم التماثل بين المعالجة المحاسبية والضريبية لخيارات الأسهم وغيرها من أشكال التعويض. ومن شأن المقترحات المتعلقة بفرض رسوم محاسبية لمنح الخيار أن تسد الفجوة بين التكاليف المتصورة والتكاليف الاقتصادية.

إن "الملخص" غير محمي بحقوق الطبع والنشر ويمكن إعادة إنتاجه بحرية مع إسناد المصدر بشكل مناسب.

أوراق العمل والمنشورات.

منشورات مجانية.

ديجيست & مداش؛ ملخصات غير تقنية من 4-8 أوراق عمل في الشهر.

مراسل & مداش؛ أخبار عن المكتب وأنشطته.